自主可控市場(chǎng)投資重要性凸顯 北斗全球組網(wǎng)正在加快推進(jìn)

分析人士認(rèn)為，“自主可控”有望成為下一階段市場(chǎng)投資主線。作為“自主可控”重要代表，北斗產(chǎn)業(yè)鏈一直肩負(fù)著保證國家信息安全可靠自主化的重任。經(jīng)過多年發(fā)展，北斗全球組網(wǎng)正在加快推進(jìn)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，北斗業(yè)務(wù)未來有望大幅放量，另外整個(gè)板塊估值處于低位，向上彈性較大。

截至5月13日，衛(wèi)星導(dǎo)航指數(shù)今年以來上漲22.05%。最近5個(gè)交易日，該指數(shù)上漲6.34%，歐比特、中海達(dá)、中國衛(wèi)星、振芯科技等個(gè)股的漲幅都超過9%。

北斗全球組網(wǎng)步伐加快

北斗作為全球四大衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)之一，經(jīng)多年發(fā)展，已在多個(gè)行業(yè)及領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)�；瘧�(yīng)用。2006-2017年，我國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)值穩(wěn)步增長，保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2006-2011年間，是衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的時(shí)期，5年間的年均復(fù)合增長率為40.68%。2006年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值僅僅達(dá)127億元。2013年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值突破千億。到了2016年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值突破了2000億元，達(dá)到2118億元，同比增長22.1%。近年來，衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展速度則呈現(xiàn)了一定程度地放緩，截止至2017年我國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為2550億元，同比上升20.40%。進(jìn)入2018年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值已超過3016億元，比2017年的2550億元增長近20%。

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國共計(jì)發(fā)射了17顆北斗三號(hào)組網(wǎng)衛(wèi)星，進(jìn)展明顯快于2017年，2019年計(jì)劃發(fā)射8至10顆，目前已經(jīng)發(fā)射1顆，預(yù)計(jì)2020年底將建成由35顆衛(wèi)星組網(wǎng)的完整系統(tǒng)。

政策面上，我國正在制訂《中華人民共和國衛(wèi)星導(dǎo)航條例》。該條例作為我國首部衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的行政法規(guī)，目前已完成征求意見稿，預(yù)期將在不久的未來正式出爐。消息面上，5月上旬中國聯(lián)通與華大北斗攜手成立“5G+北斗高精度定位開放實(shí)驗(yàn)室”，旨在將運(yùn)營商、芯片模組商、設(shè)備商、垂直行業(yè)應(yīng)用商、研究機(jī)構(gòu)及高校聯(lián)合起來，共同推動(dòng)5G+北斗的高精度定位在垂直行業(yè)的應(yīng)用落地。5月下旬，第十屆中國衛(wèi)星導(dǎo)航年會(huì)將拉開帷幕。作為北斗行業(yè)層次最高、最具代表性的盛會(huì)，本屆會(huì)議有望催化北斗產(chǎn)業(yè)加速落地。

行業(yè)景氣度已逐步復(fù)蘇

隨著近年來軍改紅利逐步進(jìn)入釋放期，需求出現(xiàn)回暖，北斗產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司收入已明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度已逐步復(fù)蘇。中泰證券研究報(bào)告指出，2018年，從營收規(guī)模來看，北斗導(dǎo)航板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收366.68億元，同比增長7.8%;從凈利潤規(guī)模來看，北斗導(dǎo)航板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利27.68億元，同比增長20.1%。中信建投提供的數(shù)據(jù)也顯示，2018年北斗板塊(軍用)營收同比增長22.5%，歸母凈利潤同比增長27.2%。

在軍用市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)力提升的同時(shí)，北斗的民用市場(chǎng)也在進(jìn)一步擴(kuò)大。眾多研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來5G疊加北斗在機(jī)場(chǎng)調(diào)度、機(jī)器人巡檢、無人機(jī)、建筑監(jiān)測(cè)、車輛監(jiān)控、物流管理等眾多民用領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用空間。據(jù)中信證券研究部預(yù)測(cè)，未來3-5年，軍用北斗應(yīng)用市場(chǎng)增長提速，未來市場(chǎng)規(guī)�；虺�百億元。在民用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)下游的運(yùn)營服務(wù)產(chǎn)值貢獻(xiàn)將達(dá)到總產(chǎn)值的50%，位置服務(wù)市場(chǎng)空間約1300億元，道路應(yīng)用市場(chǎng)空間約2300億元，行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)空間約200億元。

截至2019年4月底，北斗行業(yè)PE-TTM估值為60倍，而歷史估值區(qū)間約35-190倍，向上彈性大。同時(shí)，已經(jīng)有質(zhì)地較好的龍頭公司處于50倍以下動(dòng)態(tài)估值水平。光大證券提示，一是可以關(guān)注北斗民用，特別是高精度應(yīng)用有望迎來快速發(fā)展帶來的投資機(jī)會(huì);二是軍改后需求釋放將加速北斗軍用市場(chǎng)需求回暖，同時(shí)更新?lián)Q代需求、通導(dǎo)一體化趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)軍用需求擴(kuò)大。