房地產(chǎn)同家電消費存在相關性。經(jīng)測算，2008-2011 年商品房竣工帶動國內(nèi)大家電消費占比基本上達到1/3，油煙機和燃氣灶占比更高，接近2/3。大家電1/3 的市場來自農(nóng)村，1/3 的市場來自城市更新，1/3 的市場來自新房裝修。而油煙機和燃氣灶缺乏農(nóng)村需求。

   住房銷售可分為期房銷售、現(xiàn)房銷售、二手房銷售，三種銷售對家電需求影響的滯后性不同。由于中國住房銷售的主要方式是期房，邏輯上需要住房竣工交房，然后經(jīng)過一個裝修周期之后才會帶來家電的實際需求。我們推測住房竣工后6－12 個月形成家電購買需求。2011 年8 月開始，房地產(chǎn)竣工增長出現(xiàn)回暖，而一年之后對房地產(chǎn)更為敏感的油煙機和燃氣灶市場結束下滑，出現(xiàn)增長。

   2012年第三季度開始，新房銷售和二手房銷售都開始回暖。其中現(xiàn)房銷售和二手房銷售預計6－12 個月形成家電購買需求。再加上新房竣工早已經(jīng)復蘇。我們認為2013 年房地產(chǎn)影響的1/3 的家電市場需求是轉好的。

圖表 88  2008-2011年新房對家電需求的影響

圖表 88  2010-2012年主要二手房銷售面積月度增長率

圖表 88  住宅商品房銷售面積和竣工面積增長率月度推移圖