2007年1-5月，我國白酒產(chǎn)量達(dá)到181.36萬噸，增長16.38%；白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額60.68億元，同比上升35.23%。白酒行業(yè)收入增長幅度遠(yuǎn)高于產(chǎn)量增長幅度。在行業(yè)整體向好的背后，上市公司股價的飆升神話似乎相當(dāng)合理。自6月21日起，復(fù)牌后的古井貢酒（000596）在14個交易日中伴隨著13個漲停板殺了回來，股價由9.05元大漲至34.44元，漲幅高達(dá)2.8倍。而古井貢酒的大漲，也帶動了酒類板塊中其他股票的上漲――皇臺酒業(yè)（000995）也有著5個漲停板的優(yōu)異表現(xiàn)。



    但近日以來，牛步穩(wěn)健的酒類板塊卻出現(xiàn)大幅回落。前段時間風(fēng)光無限的古井貢酒和皇臺酒業(yè)相繼跌停，備受市場矚目。究其原因，雖有可能為資金炒作，但更為重要的一點(diǎn)，應(yīng)該是酒類板塊中不少公司市盈率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場的平均水平，而導(dǎo)致股價透支。



    一漲一跌之中，可見此類上市公司的基本面價值正在受到來自于市場的考驗(yàn)。



    白酒品牌化趨勢不改



    在中國環(huán)境下最具市場潛力的酒類生產(chǎn)首推白酒，其中的茅臺、五糧液、瀘州老窖等品牌更是借力酒文化，打造了獨(dú)特的品牌和市場定位。它們作為行業(yè)巨頭，在高端酒熱銷的情況下，2007年起著力發(fā)展中檔產(chǎn)品，換裝提價、推新品。在管理方面，紛紛將中檔酒的銷售業(yè)績作為銷售人員的主要考核指標(biāo)。據(jù)此，國元證券認(rèn)為，下半年中檔酒將成為激烈爭奪的領(lǐng)域。但是，國泰君安、平安證券都認(rèn)為，下半年，大型白酒生產(chǎn)企業(yè)將進(jìn)一步收縮低檔白酒產(chǎn)能，促使白酒企業(yè)繼續(xù)實(shí)行高端戰(zhàn)略，高檔白酒價格齊升的故事還將繼續(xù)。



    重點(diǎn)公司盈利能力強(qiáng)



    白酒行業(yè)的獨(dú)特性不僅帶來了高的估值溢價，也形成了白酒較高的盈利能力，不過在資本運(yùn)作日益成熟，以及白酒行業(yè)的市場容量目前已經(jīng)相對萎縮，而葡萄酒、黃酒、啤酒等品種則有著較為廣闊的發(fā)展空間的情況下，白酒行業(yè)的公司唯有不斷完善其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在全面發(fā)展的同時并加強(qiáng)自身資本運(yùn)作能力，才是在競爭日益激烈的市場中取得先機(jī)的王者之道。



    比如沱牌曲酒，中期業(yè)績預(yù)增100%，主要就是中高檔白酒放量帶來業(yè)績快速增長。被稱為白酒巨人的五糧液，在幾個方面都繼續(xù)保持著行業(yè)領(lǐng)先的地位，營銷模式創(chuàng)新、提價等行為對推動白酒行業(yè)所作的貢獻(xiàn)更值得肯定。2000―2004年期間，公司累計(jì)投資56.6億元固定資產(chǎn)投入，將產(chǎn)能從20萬噸擴(kuò)張到45萬噸。新的窖池經(jīng)過約5年時間熟化開始產(chǎn)出“五糧液酒”一級基礎(chǔ)酒，未來3―5年將是產(chǎn)能的集中釋放期，產(chǎn)能方面將不存在障礙。此外，集團(tuán)酒類相關(guān)資產(chǎn)的整合預(yù)期已經(jīng)較為明確。瀘州老窖是濃香型白酒鼻祖，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由其奠定。但近期該公司最為引人矚目的是其收購華西證券1.8億股國有股權(quán)，占該公司總股本的19.74%，為華西證券第一大股東。



    外資更喜歡二線公司



    此類上市公司不僅直接從行業(yè)的景氣受益，它們廣闊的發(fā)展前景也吸引了國內(nèi)外資金的關(guān)注，而這一點(diǎn)，也刺激了公司的股價在二級市場上的爬升。比如，今年以來帝亞吉?dú)W收購水井坊16.64%的股份成為其第二大股東，法國軒尼詩收購劍南春旗下四川文君酒廠有限公司55%的股份。而張?jiān)＜瘓F(tuán)早已引入意利瓦公司作戰(zhàn)略投資者�；逝_酒業(yè)曾在年報(bào)披露，將積極尋求戰(zhàn)略合作發(fā)展伙伴。古井貢酒近日雖然與泰國首富蘇旭明旗下的IBHL談崩，但股價卻連拉14個漲停。



    外資對中國酒類公司的關(guān)注，一是看上了其品牌對國內(nèi)市場的親和力，二是希望借助中國酒的固有銷售渠道打開國內(nèi)市場。但正如業(yè)內(nèi)人士分析所言，一線酒廠不論是資金還是技術(shù)都能夠自足，并沒有強(qiáng)烈的引進(jìn)外資的欲望，而二線的酒類企業(yè)卻亟待著資金的注入，把握時機(jī)做大，因此最近反而是這類企業(yè)受到更多的關(guān)注。