投資摘要:目前，我國(guó)有關(guān)電站環(huán)保的政策環(huán)境不斷向好。2005年及“十一五”期間，我國(guó)投產(chǎn)火電機(jī)組預(yù)計(jì)超過1.5億千瓦。加上存量機(jī)組的脫硫，預(yù)計(jì)我國(guó)電站脫硫市場(chǎng)的總體規(guī)模將超過1.8億千瓦。
  
　　預(yù)計(jì)2005年、2006年、2007年我國(guó)電站煙氣脫硫的市場(chǎng)容量將分別約為87、113、100億元。目前訂單市場(chǎng)份額較大的有凱迪電力、國(guó)電科技環(huán)保、博奇電力科技、浙大網(wǎng)新、中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等。
  
　　2004年以來，我國(guó)脫硫工程總包的單價(jià)下降趨緩，鋼價(jià)近期迅速回落，毛利率有望穩(wěn)定。上市公司2007年以前脫硫收入的成長(zhǎng)性有保證。
  
　　盡管脫硫市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，A股公司不易從中獲益。增長(zhǎng)迅速的公司其脫硫業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，占上市公司比重不高；規(guī)模較大、占比較高的公司增長(zhǎng)速度相對(duì)較慢。考慮到脫硫市場(chǎng)具有較強(qiáng)的周期性特征，爆發(fā)性啟動(dòng)也已有一段時(shí)間，參照目前的股價(jià)，我們認(rèn)為，脫硫概念不足于為相關(guān)A股公司提供支持“買入”或“增持”評(píng)級(jí)的理由。