高油價(jià)、人民幣升值、燃油稅等影響因素均不明朗
  
　　近期，高速公路類(lèi)上市公司股價(jià)持續(xù)走低，在行業(yè)基本面無(wú)大變化情況下，分析人士普遍認(rèn)為，第三季度車(chē)流量增長(zhǎng)速度下降幅度高于預(yù)期，以及對(duì)未來(lái)燃油稅開(kāi)征影響和經(jīng)濟(jì)企業(yè)走向的不明確性，導(dǎo)致了對(duì)該類(lèi)公司評(píng)估價(jià)值的下調(diào)。但分析師們也一致認(rèn)可，推動(dòng)高速公路車(chē)流量長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的因素并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，未來(lái)主要高速公路的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)仍然可以期待。
  
　　第三季度車(chē)流量增速減緩
  
　　據(jù)交通部的統(tǒng)計(jì)，1-9月份，全社會(huì)公路運(yùn)輸完成貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量分別為96.0億噸和6216.9億噸公里，分別同比增長(zhǎng)9.0%和12.4%。分季度看，貨運(yùn)量分別同比增長(zhǎng)7.9%、7.9%和11.3%，貨物周轉(zhuǎn)量分別同比增長(zhǎng)9.0%、13.6%和14.6%。
  
　　然而，分季度對(duì)2005年高速公路上市公司旗下路段車(chē)流量增速進(jìn)行對(duì)比，剔除因公路改擴(kuò)建或?qū)嵤┯?jì)重收費(fèi)等原因而造成的車(chē)流量負(fù)增長(zhǎng)，三季度大多數(shù)收費(fèi)路橋的車(chē)流量均出現(xiàn)明顯放緩。
  
　　對(duì)于上述超過(guò)預(yù)期的放緩，分析人士認(rèn)為原因可能主要有兩方面。首先，是受高油價(jià)影響，造成的車(chē)輛出行減少。為應(yīng)對(duì)不斷攀升的燃油成本，對(duì)運(yùn)輸時(shí)效性要求不高的貨車(chē)，可能改行收費(fèi)較低的普通收費(fèi)公路，部分對(duì)使用成本較為敏感的私家車(chē)，可能放棄自駕車(chē)出行改乘公共交通工具。
  
　　其次，人民幣升值和部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)造成的出口增速放緩，一般而言，出口貨物對(duì)運(yùn)輸時(shí)效性要求較高，行駛高速公路的比例相對(duì)較大，因此出口增速的放緩可能對(duì)高速公路車(chē)流量形成影響。
  
　　此外，分析師通過(guò)對(duì)皖通高速（600012）實(shí)施計(jì)重收費(fèi)后經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的分析，認(rèn)為計(jì)重收費(fèi)的結(jié)果是降低了車(chē)流量，增加了單車(chē)收入，同時(shí)隨著車(chē)流量下降幅度逐漸趨向平穩(wěn)，單車(chē)收入也逐步達(dá)到一個(gè)合理的水平。計(jì)重收費(fèi)短期內(nèi)可迅速提高公司收入，但車(chē)流量會(huì)相應(yīng)減少；長(zhǎng)期來(lái)看，可減輕超載超重對(duì)路面的損壞，減少維護(hù)和大修費(fèi)用，有利于提高公司的盈利能力。
  
　　燃油稅影響
  
　　即將開(kāi)征的燃油稅，將取代目前固定的車(chē)輛養(yǎng)路費(fèi)等其他費(fèi)用，而不是取消高速公路收費(fèi)。對(duì)于開(kāi)征燃油費(fèi)對(duì)高速公路的影響，業(yè)內(nèi)觀(guān)點(diǎn)并不一致，不過(guò)基本集中于影響有限到有利之間。
  
　　有分析師認(rèn)為，在目前的養(yǎng)路費(fèi)收繳體制下，不出車(chē)意味著無(wú)法彌補(bǔ)類(lèi)似于養(yǎng)路費(fèi)等部分固定成本，而燃油稅的開(kāi)征使得車(chē)輛出行更加靈活，并且高速公路以其快捷、路面性能更利于車(chē)輛省油等優(yōu)點(diǎn)，將成為車(chē)輛出行的首選，因?yàn)楣?jié)省的用油成本足以對(duì)沖高速收費(fèi)，尤其對(duì)于長(zhǎng)途運(yùn)輸更顯優(yōu)勢(shì)。因此，開(kāi)征的燃油稅對(duì)高速公路公司可能利大于弊。
  
　　也有分析師認(rèn)為，在目前高油價(jià)背景下，燃油稅出臺(tái)后將提高大部分車(chē)輛的使用成本。盡管燃油成本的提高將對(duì)部分對(duì)汽車(chē)需求產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但從長(zhǎng)期看，考慮汽車(chē)銷(xiāo)量增加、國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、高速公路網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等因素，使用成本的提高并不能改變高速公路車(chē)流量長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。