事件:8 月2 日,紐約商交所9 月WTI 期貨合約價(jià)格收于每桶81.34 美元,上漲2.39 美元,漲幅3%。ICE 期貨交易所BRENT 原油期貨價(jià)格上漲2.77 美元,收于每桶80.95 美元,漲幅3.5%。近三個(gè)月來(lái)國(guó)際原油期貨價(jià)格首次突破80 美元關(guān)口。

　　點(diǎn)評(píng):我們認(rèn)為此次油價(jià)上漲是原油的金融屬性向商品屬性回歸的體現(xiàn),主要是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,歐債危機(jī)趨緩,美元走弱影響;但考慮到上半年以來(lái)持續(xù)攀升的原油庫(kù)存和OPEC原油產(chǎn)量一直超過(guò)其限定額度,這些因素將抑制油價(jià)的進(jìn)一步上行。我們預(yù)計(jì)下半年國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)將圍繞80美元中軸呈區(qū)間波動(dòng)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,原油價(jià)格再上80美元。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)和商務(wù)部分別公布的制造業(yè)指數(shù)和建筑支出兩組數(shù)據(jù)都明顯強(qiáng)于預(yù)期,直接推動(dòng)了油價(jià)的上漲。

　　股市上漲提升原油需求預(yù)期。油價(jià)與美國(guó)股市的關(guān)聯(lián)度在近期尤為明顯。股市上漲提振了市場(chǎng)情緒并使能源需求增加的預(yù)期高漲。這給原油價(jià)格提供了積極的支撐。

　　歐元回升美元指數(shù)下行,支持原油價(jià)格走強(qiáng)。歐元區(qū)7月份制造業(yè)指數(shù)從6月的55.6上升至56.7。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,緩解了市場(chǎng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂(yōu)。

　　歐元對(duì)美元持續(xù)走強(qiáng),美元指數(shù)下跌也支持了原油期貨市場(chǎng),原油與美元指數(shù)再度形成明顯的負(fù)相關(guān)態(tài)勢(shì)。

　　庫(kù)存量持續(xù)攀升,油價(jià)大幅上升動(dòng)力不足。上半年美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)走高,美國(guó)6月原油庫(kù)存再度走高,達(dá)到1,111百萬(wàn)桶,顯示了美國(guó)的需求依舊疲軟;OECD庫(kù)存也保持高位,這些都抑制了國(guó)際油價(jià)的繼續(xù)上行。

　　下半年國(guó)際油價(jià)趨勢(shì)判斷。我們認(rèn)為原油市場(chǎng)價(jià)格缺乏大幅上漲的動(dòng)力,但由于突發(fā)事件的影響以及OPEC潛在的減產(chǎn)協(xié)議,市場(chǎng)價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌。我們判斷,國(guó)際原油價(jià)格將圍繞80美元中軸呈區(qū)間波動(dòng);但臨近年底,隨著用油需求增加以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能會(huì)向好的一方面發(fā)展,國(guó)際油價(jià)有望再度沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。天相投資顧問(wèn)有限公司